הצמיחה היציבה של הביקוש המקומי והזר יציבה, ותעשיית הנייר עשויה להתאזן מחדש בהדרגה.

מצב התעשייה (קופסת סיגריות)

נתונים כלכליים בדצמבר הראו כי הביקוש המקומי והחיצוני כאחד המשיך לגדול בהתמדה. סך המכירות הקמעונאיות של מוצרי צריכה גדל ב-7.4% משנה לשנה (נובמבר: +10.1%). ללא גורם הבסיס הנמוך בסוף 2022, קצב הצמיחה הממוצע לשנתיים באותו חודש היה +2.7% (נובמבר: +1.8%). הצמיחה בצריכת הרכב והקייטרינג עדיין חזקה יחסית, כאשר קצב הצמיחה הממוצע לשנתיים בדצמבר הגיע ל-+7.9% ו-+5.7% בהתאמה, בעוד שהצריכה בקטגוריות אחרות השתפרה גם היא (קצב הצמיחה הממוצע לשנתיים בדצמבר היה +0.8%, ובנובמבר +0.0%). ערך היצוא בדצמבר עמד על +2.3% משנה לשנה, והואץ עוד יותר מנובמבר (+0.5%). ככל שתעשיית ייצור הנייר נכנסת בהדרגה לעונה הפחות צפויה, מחירי מוצרי עיסת נייר ירדו באופן כללי לאחרונה. עם זאת, אנו סבורים כי הצמיחה היציבה הנוכחית בביקוש יציבה יחסית. ככל שהצמיחה החזקה בהיצע בשנים 2022-2023 מתעכלת בהדרגה ויכולת הייצור החדשה מצטמצמת באופן כללי בשנת 2024, התעשייה מתקרבת בהדרגה לנקודת המפנה של איזון בין היצע לביקוש.

קרטון גלי: התאוששות המחירים אינה טובה לפני פסטיבל האביב, והקשר בין היצע לביקוש עדיין שברירי.(קופסת סיגריות)

מחירי קרטון הקרטון והנייר הגלי עלו ב-50-100 יואן/טון בדצמבר, אך סבב התאוששות המחירים הזה לא עבר בצורה חלקה. חברות מובילות הציעו הנחות במהלך חג השנה החדשה והמשיכו ליישם אותן לאחר מכן, מה שהוביל את מחיר השוק הכולל לרדת מאז 2024. התאוששות המחירים השלילית במהלך עונת השיא שלפני פסטיבל האביב משקפת את העובדה שיחסי ההיצע והביקוש בתעשייה עדיין שבריריים יחסית. מחיר ה-CIF של נייר קראפט מיובא המשיך לעלות מעט בדצמבר. יתרון המחיר על פני נייר קראפט מקומי היה ברמתו הנמוכה ביותר מתחילת 2023. צמיחת הנייר המוגמר המיובא צפויה להאט. למרות שיחסי ההיצע-ביקוש הנוכחיים נותרו חלשים, ככל שההתרחבות של ההיצע תאט, אנו צופים כי איזון מחדש בין ההיצע והביקוש בתעשייה יהיה קל יותר להשגה.

קרטון לבן: תחרות בשוק עשויה להוות דאגה לאחר 2025.(קופסת סיגריות)

מאז סוף דצמבר, מחיר הקרטון הלבן הפך מעלייה לירידה. נכון ל-17 בינואר, המחיר ירד ב-84 יואן/טון (1.6%) בהשוואה לסוף 2023. הודות לחידוש מלאי פעיל יותר במורד הזרם, המלאי הממוצע של חברות ייצור ירד ל-18 ימים (24 ​​ימים באותה תקופה בשנת 2023). אנו צופים כי בהתבסס על המגמות של "החלפת פלסטיק בנייר" ו"החלפת אפור בלבן", הביקוש לקרטון לבן צפוי לשמור על צמיחה חזקה. עם ירידה בצמיחת ההיצע בשנת 2024, הסתירה בין היצע לביקוש לקרטון לבן צפויה להשתנות בשלבים. עם זאת, בטווח הבינוני-ארוך, התלהבות ההשקעות בתחום הקרטון הלבן עדיין גבוהה. מאז דצמבר, שני פרויקטים בעלי קיבולת שנתית של יותר ממיליון טון בשנה, ג'יאנגסו אסיה פסיפיק סנבו שלב II והיינאן ג'ינהאי, הודיעו על התקדמות ראשונית. אם התקדמות ההמשך תתנהל בצורה חלקה, שישה פרויקטים גדולים של מיליון טון לקרטון לבן..

נייר תרבותי: ירידת המחירים הואצה מאז סוף 2023.(קופסת סיגריות)

מאז סוף 2023, מחיר נייר התרבות ירד מהר יותר. נכון ל-17 בינואר, מחיר נייר האופסט ירד ב-265 יואן/טון (4.4%) בהשוואה לסוף 2023, המהווה את הירידה הגדולה ביותר בקרב סוגי הנייר העיקריים מתחילת השנה. גם מלאי היצרנים עלה ל-24.4 ימים (25.0 ימים באותה תקופה ב-2023), שיא היסטורי לאותה תקופה. עקב שחרור מרוכז של כושר ייצור בסוף 2023 ותחילת 2024, חידוש המלאי על ידי משתמשים במורד הזרם ב-2023, ושחרור מרוכז של ביקוש שנגרם עקב התאוששות הנסיעות, ייתכן שיהיה קשה לשחזר אותו ב-2024. נייר תרבות עשוי להיות סוג הנייר העיקרי עם האתגרים הקשים ביותר במחצית הראשונה של 2024.

עיסת עץ: חוזק חיצוני וחולשה פנימית נמשכים, ויש לשים לב להפרעות אפשריות באספקה.(קופסת סיגריות)

מחירי עיסת העץ המקומית ירדו עוד יותר מאז דצמבר, הציטוטים החיצוניים נותרו יציבים בדרך כלל, ועיסת העץ המסחרית המשיכה במגמה של חזקות חיצונית וחלשות פנימית. נכון ל-17 בינואר, מחירי הספוט המקומיים של עיסת עץ רחבת עלים ועלים רכה היו נמוכים ב-160 יואן/טון וב-179 יואן/טון בהתאמה מהשוק החיצוני. עקב שוק השילוח הצפוף שנגרם עקב עיקוף תעלת ים סוף, אנו צופים כי משלוח עיסת העץ המיובאת עשוי להיות מושפע בהדרגה יותר. בהתחשב בהשפעת מחזור התחבורה, שיבוש האספקה ​​​​הנובע מכך לשוק העיסת המקומי יהיה גדול יותר בחודשים הקרובים. יש לחשוב, ובכך לשנות את המצב הנוכחי של מחירי עיסת העץ, שהם חזקים חיצונית אך חלשים פנימית. בטווח הבינוני, כושר ייצור העיסת המקומי והזר יהיה ברמה גבוהה בשנת 2024, ומגמת הירידה במחירי העיסת עשויה להימשך.

החל משנת 2022, תעשיית הנייר של המדינה הסינית תצית גל של התרחבות. חברות נייר כמו Nine Dragons Paper, Sun Paper, Xianhe Paper ו-Wuzhou Special Paper השקיעו כולן בעשרות מיליארדי פרויקטים, מה שדחף את גל הרחבת הייצור לשיאו. [סבב הרחבת הייצור הזה מ-2022 עד 2024 צפוי לכלול 7.8 מיליון טון של כושר ייצור חדש. ביניהם, לפחות 5 מיליון טון של כושר ייצור לייצור נייר ייבנו בשנת 2024.]

ראוי לציין כי נתוני כושר הייצור הנ"ל הם כולם כושרי ייצור מתוכננים בפרויקט. בהתחשב בכך שבדרך כלל לוקח כשנתיים עד שפרויקט ייצור נייר מגיע לייצור לאחר הפעלתו, כושר הייצור של 5 מיליון טון הנ"ל לא ניתן ליישם במלואו השנה. עם זאת, כרגע בו הביקוש חלש, כל "סערה" בצד ההיצע מספיקה כדי להשפיע על הפסיכולוגיה של הקונים במורד הזרם, ובכך ליצור ציפייה שנייר בסיס יהיה "קשה לעלות אך קל לרדת", מה שמחמיר את הלחץ על חברות נייר במעלה הזרם.

סבב התרחבות זה מתמקד יותר בעתיד ובניצול מדדי כושר הייצור. "רוב כושר הייצור החדש מרוכז בגואנגשי ובהוביי. סביר מאוד שרק מקומות אלה יוכלו לקבל אישור לפרויקט (מדדים)". דווח כי בהצהרה של חברות הנייר הרלוונטיות, שתי הפרובינציות הללו יכולות להקרין את שווקי דרום סין ומזרח סין ולשתיהן יש משאבי עיסת נייר מסוימים. הן יכולות לבנות קווי ייצור תומכים וליהנות משילוח נוח. צפוי כי לפרויקט יהיה יתרון גדול יותר בצד העלויות.

אבל בטווח הקצר, הגעתה הפתאומית של תקופת השיא של שחרור כושר ייצור ללא ספק תגביר את חששות השוק בנוגע לחוסר האיזון בין היצע לביקוש בתעשיית הנייר. אדם מחברת נייר רשומה בבורסה אמר לכתב מ-Financial Associated Press כי כמה מוסדות השקעה הביעו חששות דומים, אך מנקודת מבטן של חברות הנייר, יש מקום רב לשליטה על אופן השליטה בהתקדמות בניית הפרויקטים והייצור. "לא סביר שתהיה ירידה בביקוש בשוק." בשלב זה, חברות מתמקדות בשחרור כושר ייצור חדש."

למעשה, הביקוש האיטי המתמשך אילץ את השוק לבחון מחדש חברות נייר שהרחיבו את הייצור באופן אגרסיבי. חברות רבות הרשומות בבורסה סבלו מ"הרג כפול" (ירידות בביצועים ובמחיר המניה). מובילת התעשייה, סאן פייפר, הודתה גם בסקר מוסדי כי יש בתעשייה עודף כושר ייצור, ושחרור מרוכז הוא אחד הגורמים השליליים המשפיעים על התפתחותם של ארגונים. גורם שלילי נוסף הוא עלויות העולות של עיסת נייר, אנרגיה וכו'.

סבב התרחבות זה של חברות נייר נועד לכבוש את מדדי כושר הייצור הנמוכים. לאחר אישור ויישום פרויקטים בקנה מידה גדול, הם יבססו בהדרגה יתרונות בתחרות עלויות לאחר מכן, יגבירו את החלפת כושר הייצור הישן והחדש באזור, ויתכוננו לעליית המפעלים במחזור השגשוג הבא. אך בלתי נמנע שאם שפל השוק יימשך, העלייה לטווח קצר בלחץ ההיצע תגביר את הסיכונים התפעוליים של התאגידים.

למעשה, סבב התרחבות זה של ייצור נייר מקומי הגדיל באופן בלתי נראה גם את נטל העלויות שלו עצמו. במיתון הנוכחי של תעשיית הנייר העולמית, סין הפכה לשוק הטוב ביותר עבור ספקי עיסת נייר גלובליים. בשנת 2023, הביקוש הנוקשה לחידוש מלאי של חברות נייר מקומיות יספק תמיכה ברורה לשוק העיסת נייר. בהשוואה לשווקים האירופיים והאמריקאים, הגידול ביכולת הייצור במורד הזרם של ארצי הביא לביקוש נוקשה יותר לחידוש מלאי, והפך את מחירי העיסת נייר המקומיים לראשונים להתאושש מעל מדינות אחרות בעולם.

חברת ג'ינסנג להגנת הסביבה הודיעה לאחרונה כי לצורך צרכי פיתוח, החברה השקיעה בבניית פרויקט מוצרים יצוקים ידידותיים לסביבה לעיסה, עם תפוקה שנתית של 40,000 טון באזור הפיתוח הכלכלי של מחוז שינגוון, במחוז סצ'ואן. ההשקעה הכוללת בפרויקט היא 400 מיליון יואן, כולל 305 מיליון יואן בהשקעה בנכסים קבועים. ההון החוזר הוא 95 מיליון יואן. הפרויקט מתוכנן להיבנות בשני שלבים, מתוכם בשלב הראשון יושקעו כ-197.2626 מיליון יואן לבניית קו ייצור מוצרים יצוקים מסיבים צמחיים עם תפוקה שנתית של 17,000 טון. הפרויקט מתוכנן להסתיים תוך 4 שנים.

שטח הקרקע הכולל של הפרויקט הוא כ-100 דונם. לאחר השלמת הפרויקט, הוא צפוי להשיג הכנסות ממכירות של 560 מיליון יואן, רווח של 98.77 מיליון יואן ומיסים של 24.02 מיליון יואן. לאחר השלמת השלב הראשון, הושגו הכנסות ממכירות של 238 מיליון יואן ורווח של 27.84 מיליון יואן.

מידע בסיסי על יעדי השקעה (קופסת סיגריות):

שם: Sichuan Jinshengzhu Technology Co., Ltd.

כתובת רשומה: מס' 5, דרך טאיפינג מזרח, עיירת גוסונג, מחוז שינגוון, העיר ייבין, מחוז סצ'ואן

עסק עיקרי: פרויקטים כלליים: שירותי קידום טכנולוגיות חומרים חדשות; ייצור דשא ומוצרים נלווים; ייצור חומרים מבוססי ביו; מכירת חומרים מבוססי ביו; יבוא וייצוא של סחורות; ייצור מוצרי במבוק; מכירת מוצרי במבוק. (למעט פרויקטים הדורשים אישור על פי חוק, ניתן לבצע פעילויות עסקיות באופן עצמאי עם רישיון עסק בהתאם לחוק) פרויקטים מורשים: ייצור מוצרים סניטריים וציוד רפואי חד פעמי; ייצור מיכלי אריזה מפלסטיק ומוצרי כלים למזון; ייצור אריזות נייר ומוצרי מיכל למזון. (פרויקטים הדורשים אישור על פי חוק יכולים להתבצע רק באישור המחלקות הרלוונטיות. פרויקטים עסקיים ספציפיים יהיו כפופים למסמכי אישור או רישיונות של המחלקות הרלוונטיות).

משאבי עיסת הבמבוק של סצ'ואן מהווים יותר מ-70% מסך הייצור במדינה. מחוז שינגוון ממוקם במרכז האזורי של משאבי במבוק, דבר שיכול ליצור יתרון עלויות באספקת חומרי גלם למוצרי החברה. במקביל, טכנולוגיית העיבוד הישיר של עיסת הבמבוק הרטובה יכולה להפחית את עלויות הייצור; המחוז מייצר גם גז טבעי ואנרגיה הידרואלקטרית בשפע, מה שחוסך בעלויות צריכת האנרגיה של מוצרי החברה.

על פי נתונים מאתר Huabei.com, המוצרים והשירותים העיקריים של Jinsheng Environmental Protection הם פריטים כלליים: ייצור דשא ומוצרים נלווים; ייצור חומרים מבוססי ביו; מכירות של חומרים מבוססי ביו; שירותי קידום טכנולוגיות חומרים חדשות; וייבוא ​​וייצוא של סחורות. פרויקטים מורשים: ייצור מוצרים סניטריים ומוצרים רפואיים חד פעמיים; ייצור אריזות נייר ומוצרי מיכל למזון; ייצור אריזות פלסטיק, מיכלים וכלים למזון.